千古补心一张方 http://www.metrxmall.com/xlzdan/5964.html大家好，今天介绍易方达基金经理张坤。
本期以张坤经理管理的易方达中小盘（）进行数据分析。
易方达中小盘在WIND和晨星等基金评价网站上均是最高的5星评级，非常出色。
一、资历
理学硕士。
曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。
现任易方达基金管理有限公司易方达中小盘混合型证券投资基金基金经理(自年9月28日起任职)、
易方达亚洲精选股票型证券投资基金基金经理(自年4月8日起任职)、
易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自年11月7日起任职)、
易方达蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理(自年9月5日起任职)。
年6月17日任易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金基金经理。
是一位资深的、穿越牛熊的经理。
二、业绩
以易方达中小盘（）为例。
这是一个均衡配置各类行业的基金，近5年持续跑赢沪深及同类平均。
年度业绩：
一直在拿奖：
三、投资理念
张坤经理是巴菲特的忠实信徒，他在大学期间读到巴菲特的书后，深受启发，将自己对投资的兴趣转变为事业，进入易方达工作。
“买入优秀的企业，分享企业经营的成果。”
“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。
“陪这些优质企业10年、20年一直走下去。”。
“如果投资时坚持了安全边际，安全边际将提供犯错、坏运气和应对糟糕经济环境的空间。”
“一旦有本金亏损，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”
“对投资来说，能够在最坏的情形下得到合理的结果，远远重要于在乐观的情形下得到很好的收益。”
综上所述，张坤经理是一位经典的价值投资者，坚定持有优秀企业、坚持安全边际投资、努力控制回撤，是其投资理念的核心。
四、一些花絮
基金定期报告中，张坤经理会谈及对未来市场的看法及一些给读者的投资建议。
（1）半年报中，对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（笔者做了一些删减）：
最近，市场的结构分化引起了不少投资者的讨论，分化的一边是市盈率大幅超过历史均值的TMT、医药以及部分消费行业，而另一边是市盈率大幅低于历史均值的周期行业。
在此谈一点个人的想法。
首先，不同的投资者有不同的投资期限。以基金为例，可以用单边换手率近似估计出：50%对应平均持有2年，%对应平均持有0.5年。
但实际上，由于公募基金每天面临申购赎回会有一些被动的操作，加上投资中难免犯错，纠错也会带来操作，我认为实际的目标持股期限要比理论期限要长（从个人经验来看估计在2倍左右，即大约一半的操作是在做流动性管理和纠错）。
不同的投资者会采用不同期限的估值方法，同样是DCF的简化，用明年的估值去贴现得到目前的合理价值，和用5年或者10年后的估值去贴现得到目前的合理价值，两个数值可能是有很大差异的。此外，在较短的时间区间，估值变化是股价的主要决定因素；而只有在较长的时间区间，业绩变化才是股价主要的决定因素。所以，一个以5年期限的投资人买入一个股票，和一个以1年期限的投资人卖出同一个股票，对两者的投资体系来说，可能都是自洽和合理的。
任何长期有效的投资方法，短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效，会导致大量的人采用该方法，从而导致该方法长期失效。
因此，一个投资人不论采用何种方法，必然在某些时期面临业绩的落后。
一个投资人选择何种投资方法，并不是这种方法在出彩时多灿烂，而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对，并且晚上睡得香。这一点，很大程度取决于投资人的性格和价值观。
选择基金时，要考虑的问题：
第一，这个管理人的投资体系是否自洽？
第二，这个管理人的投资体系是否稳定？
第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？
第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来；而第三点通常持有人
